高伟绅律师事务所2017年下半年全球并购报告和展望

—公司的“观望”态度充斥在并购通道中

—各类机构拥有可以用于交易的现金和待投资承诺额

—达尔文焦虑症和对新增长路径的需求驱动对创新型业务的少数股权战略投资

—新兴的“突破”资本控制方式以及强烈的反垄断要求

高伟绅在最新发布的全球并购报告中表示，2017年下半年的市场交易会呈现显著活跃的态势，这在某种程度上归因于企业为保持竞争优势，愿意对技术和创新方面进行投入。

高伟绅全球并购部门的主管合伙人Guy Norman表示：

“股东发言权和激进主义正在导致公司进行分解、出售非核心资产，以及新的并购。低增长环境将继续促使董事会采取行动。因此，至今年年底之前的并购活动都将维持在一定的水平。”

在过去的几个星期，市场已经见证了多起被公布的跨境交易，包括Vantiv和Worldpay之间的交易、长江集团收购ista的交易、以及中国财团以120亿美元竞标并私有化新加坡的普洛斯(Global Logistic Properties)。

2017年上半年市场表现疲软。与之前的6个月相比，上半年并购活动的交易额下降了24%。由于中国对资本外流的管制、全球环境内政治的不稳定性和经济的不确定性共同阻碍了交易的进行，“观望”情绪在众多跨国公司的董事会上蔓延。众多司法辖区中政府的不稳定因素、反垄断和监管障碍也增添了额外的复杂性。

反垄断障碍 
尽管市场对业务涉及大数据的公司的需求巨大，这些公司的买卖目前引发了各个方面的反垄断问题（至少在欧洲），这也导致存在重大数据因素的跨司法辖区交易更可能受到审查或质疑。

高伟绅伦敦办公室反垄断部门的合伙人Nelson Jung表示：

“我们在全球看到：越来越多的不一致的反垄断审查/合并控制程序，以及基于竞业禁止理由而对外国投资者进行的收购所施加的更加严格的检查。对这些复杂因素的驾驭需要仔细规划、理解交易当地的敏感问题，以及对补救措施的提早确定。”

私募股权 
待投资承诺额的创纪录水平正在驱使私募股权投资的活动，因为财务投资人希望利用动荡的货币市场和公司分解获利。 

高伟绅伦敦办公室并购部门的合伙人Christopher Sullivan表示：

“头脑机敏的人总能找到机会。尤其在现今市场环境持续动荡的情况下，更加如此。”

中国的资本外流管制 
中国对资本外流的管制意味着中国对非核心或“非理性”境外收购的限制，包括在房地产、酒店、影院、娱乐业和体育俱乐部领域的投资。但符合中国“一带一路”战略的交易则会受到支持。高伟绅的报告中包括了某些创新交易结构的技巧以及更可能获得并购成功的方式。

高伟绅上海办公室并购部门的合伙人马云表示：

“通过创新性的担保结构和资金流动结构，我们帮助中国竞标者以切实有效的交易方式满足监管要求，同时确保交易成功。”

从地域上讲，欧洲交易活动在今年上半年保持强劲的水平。得益于活跃的国内并购、来自美国的并购活动（例如Praxair/Linde）以及亚太竞买人的偏好，德国继续表现抢眼。平淡的美国市场出现了来自欧洲的强劲并购活动，例如英国的BAT和利洁时(Reckitt Benckiser)均在竞买美国资产。拉丁美洲、非洲和亚太的交易活动在2017年上半年均有所回落。中东地区的2017年上半年并购活动强劲，其主要原因是来自北美的投资正在上升。