美国国债收益率历来被视为重要的基准利率和资本市场风向标，受近期白宫升级经贸威胁以及美联储降息意愿不及市场预期影响，投资者避险情绪高涨，美国国债收益率显著下跌，长短期国债收益率倒挂加深，折射出资本市场对美国经济前景的忧虑。

近日，10年期美国国债收益率连续跌破2%和1.9%两个关口，2日跌至1.86%附近，为2016年11月以来最低点。作为传统避险资产，10年期美国国债收益率迅速下跌反映了资本市场强烈的避险情绪。

美国奥安达公司市场分析师爱德华·莫亚认为，美国政府的关税威胁加速了债券收益率下跌。

更令投资者担心的是，近期10年期美债收益率与3个月期美债收益率之间的差距迅速扩大。短期国债收益率通常低于长期国债收益率，而短期收益率高于长期收益率的反常现象被称为收益率曲线“倒挂”，并被视为经济即将步入衰退的预警信号。

美国杜克大学金融学教授坎贝尔·哈维称，从上世纪60年代至今，收益率曲线倒挂在预测经济衰退方面一直是可靠的，“它从未传递错误的信号”。 他还表示，收益率曲线“关乎未来”，反映市场对未来的预期。

美国圣路易斯联邦储备银行的历史数据显示，10年期和3个月期美债收益率曾于1989年5月开始出现倒挂，次年7月美国经济进入衰退；2000年7月开始出现倒挂，次年5月进入衰退；2006年7月开始出现倒挂，次年11月进入衰退。

瑞银全球财富管理固定收益策略师莱斯利·法尔科尼奥在接受媒体采访时表示，国债收益率曲线长时间倒挂可能打击银行放贷积极性，导致信贷收紧并推高借贷成本，这将侵蚀企业利润并拖累经济成长。

面对债券市场传递的预警信号，资本市场再度寄望于美联储更为宽松的货币政策。分析人士认为，美联储货币政策能够缓解国债收益率曲线倒挂的不利态势，美联储动向对市场信心至关重要。

美联储日前降息25个基点后强调这并不意味着降息周期开启，但当前市场投资者普遍预计美联储将在9月货币政策例会降息。芝加哥商品交易所的最新预测显示，市场认为美联储今年9月再次降息25个基点的概率超过九成。

近期美国发布的部分经济数据不及预期，更让投资者信心雪上加霜。国民西敏寺银行集团策略主管约翰·布里格斯表示，市场已经不相信“一切都会好起来”。他表示，由于最新公布的美国制造业指数弱于预期，更让市场认为无论如何美联储都会降息。

美国权威行业研究机构供应管理协会（ISM）最新发布的数据显示，美国7月ISM制造业采购经理人指数下滑至2016年8月以来最低水平51.2。有市场人士认为，美国制造业正在放缓，这正是应该压低利率的原因。